在国内计谋刺激预期重燃及好意思国10年期国债收益率高位回落的布景下，港股大盘上周兑现反弹。恒生指数全周上升1.0%，收报19，423点。恒生科指全周上升2.5%，收报4，353点。

　　高BETA及顺周期的医疗保健、可选蹧跶及必选蹧跶行业及分类指数全周分离升4.2%、2.5%及2.0%，而戒备性的电讯分类指数也上升2.1%，可是动力、科技、材料及公用干事则逆市着落。港股大市成交金额按周加多4.8%至1，372亿港元。

　　中泰国际默示，合手续冲高的好意思国10年期国债收益率终于彰着回落，上周跌至4.18%，并险恶位着落逾越30个基点，同期好意思元指数也受到日元转强而冲高回落至106以下。好意思元指数及好意思国10年期国债收益率不再强势上升，有助了纾缓新兴商场以及港股的流动性及估值压力，同期局部提振港股的风险偏好。

　　跟着9月底以来一揽子计谋组合拳推出，中国基本面数据出现彰着边缘改善。11月中国官方制造业PMI流畅两个月回升至盛衰线以上，供需两头齐有所延迟，企业坐褥及末端需求有改善，采购量指数也时隔七个月重上盛衰线以上。新出口订指数按月反弹0.8个百分点，或与“抢出口”关系。

　　不外，出厂价钱指数不竭着落，预示11月PPI或仍续降，从业东说念主员指数下降显现企业短少招聘意愿。11月非制造业PMI较10月下行，新订单指数也按月着落，其中建筑业景气受压。管干事PMI与10月合手平，新订单指数按月着落，景气度不竭松弛，管干事销售价钱降幅压力较上月松驰。

　　中泰国际以为，商场处于强预期、弱施行的博弈阶段，经济基本面呈现出和善竖立的口头。跟着12月政事局会议和中央经济责任会议邻近，计谋预期有望推进港股反弹。在交游计谋预期的初期，蹧跶互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、蹧跶电子板块或有较佳弹性。

　　不外，中泰国际仍然强调，在统筹高质地发展和高水祯祥全的计谋干线下，中央财政会更倚再行质坐褥力、“两重”建设等投资见解，在金融资源将更多向国度安全、产业自主、“两重”建设等规模歪斜的预期下，与里面建设相干的新老基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。

　　行业动态：

　　教悔板块，新高教（2001 HK）事迹显现2024财年收入和净利润分离同比增长12.2%和7.5%，略低于预期。旗下两所学校将在来岁分离准备央求加多硕士学位以及一所学校将央求为本科学历学校，公司决定留存现款作念改日发展之用，因此公司文告年末股息将以股代息形势披发，派息率约50%。另外，2024财年公司有息贷款加多，欠债率上升。以股代息形势出乎商场预念念，导致上周五股价单日着落51%，创历史新低。收盘后，公司估值跌至1.7倍市盈率。

　　恒生医疗保健指数上周上升3.8%，跑赢恒生指数2.8个百分点。固然2024年医保辩论干涉辩论、竞价钱式的药物平均降价幅度略大于以往，辩论到手率也处于18年于今第二低的水平。中泰国际默示，这也看出洋家医保局提拔新药的动向。固然现在入选家具的价钱均处于躲避阶段，无法获知具体家具的降价幅度，但国度医保局官方著述默示将不竭提拔立异药，何况发展生意保障。

　　现在上海已启动试点商保在公立病院直赔直付，提高医保基金成果和保障水平。中泰国际以为跟着更多城市的医保与商保系统使用救援平台，商保公司与患者之间的信任度将进步，故意于生意健康险的普及，商保普及率进步将对肿瘤药等高价药物的销售带来利好。

　　上周光伏板块上升，即使多晶硅及光伏玻璃合手续着落。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周分离着落11.0%、17.1%、11.5%。商场似乎有信心行业不错通过自律限产以处理供过于求的问题。但上周五好意思国商务部初步裁定，向来自马来西亚、柬埔寨、越南及泰国入口的光伏家具征收高达271%关税。不少这些家具事实上来自中国企业在当地的工场。展望周一港股光伏板块投资情谊将受影响。另一方面，风电股也大量上升，其中金风科技(2208 HK)全周更上升27.2%。商场或赏玩公司迷惑不同国外商场，幸免依赖西洋商场，裁减关税计谋风险。

　　上周港股编造钞票ETF进展分化。港股现货比特币ETF全周着落约4.0%初中萝莉液液酱，以太币ETF则上升约5.3%。比特币由前周五98，000好意思元水平着落至上周五97，000好意思元水平，同期以太币由3，300好意思元上平上升至3，600好意思元水平。