文：向善财经西伯利亚属鼠

10月30日晚洋河股份发布了第三季度的功绩论说。

前三季度，公司齐备营收275.16亿元，同比下落9.14%；齐备归母净利润85.79亿元，同比下落15.92%。其中，第三季度齐备营收46.41亿元，同比下落44.82%；齐备归母净利润6.31亿元，同比下落73.03%。

你敢敬佩？这是白酒“探花”的最新功绩，中枢数据下滑的有点蛮横。

市集是用脚投票的，第二天，二级市集上洋河股份低开五个点。客不雅地看，统共这个词白酒行业市集热度不高，不成完全把锅甩给功绩，然则，功绩是企业打算的“晴雨表”，净利润下滑是事实。

按理说，白酒行业参预存量竞争市集，马太效应越来越显赫，洋河股份行动巨头酒企，不仅莫得施展为硬汉恒强，反而功绩下滑如斯严重？

其中缘故，值得深究。

压力山大，洋河股份“探花”位不保？

洋河股份天然是酒企中的巨头，但奈何恶东说念主更有恶东说念主磨。

茅台与五粮液就是两座大山，压在统共酒企之上。洋河股份行动多年的酒中“老三”，天然要接续更多来自前者的压力。

高端白酒一直被飞天茅台、八代普五、国窖1573紧紧地把守着，洋河一直想通过梦之蓝M9或者手工班系列酒盛开市集，拉升品牌高度，天然有少许效力，但似乎缺少潜力儿。

凭据2023年的销售侦查口径，梦在之蓝产物2023年占公司销售比重跳动30%，梦6+的销量最佳，手工班和梦9占比很小。

尤其是近两年，洋河股份的高端酒难以动销，价钱压力严重，部分渠说念出现产物价钱倒挂征象。

白酒企业要想品牌高端化，那就要推出高价钱的产物，这个逻辑莫得问题。但高端化，是先有品牌后有市集，品牌含金量到了，价钱天然会上去，而不是主不雅的去推出高价的新品，然后砸钱作念投放。

洋河高端不高端，市集是有判断的。

从用户的角度来看，当你宴客户吃饭时，你带来的好酒需要客户一眼就能看出，茅台也好，五粮液也很好，以致泸州老窖的1573，也齐能作念到这点。

是以，高端白酒市集品牌一定要够硬，如果你花了几万买了一瓶听花酒（上过315的酒），客户没听过，你还要跟他诠释注解这是好酒，那么这饭局就输了一半儿。

越是高端的酒，品牌价值的诠释注解本钱就越低，就比如飞天茅台与八代普五，国窖1573。

在高端产物上，洋河似乎还作念不到这少许。

近两年来洋河股份握住推出新品手工班，如22年推脱手工班（专家），本年又推脱手工班（杰作），本技能工班系列销量并不如东说念主意，而且价钱又精深高于飞天茅台，那么刻下又多数推出新品，很难打透市集分解。

高端白酒，中枢价值就在于能够打透分解。

打透分解既要依靠“提价”，也要依靠“走量”，作念透大单品，然后一步一个脚印地把它的销量提上去，进一步打造出我方的高端市集。

许多品牌作念不透高端，原因可能在于元气心灵有限，老是被其他市集的竞争所牵绊。

在次高端市集上，洋河股份持久濒临山西汾酒，剑南春等与其猛烈竞争，洋河股份的主要产物就是梦6+，也形成不了饱和的压制力，山西汾酒的青花系列，剑南春的水晶剑等等，齐是异常能打的。

尤其是山西汾酒，之前功绩一直紧随洋河股份，而本年前三季度山西汾酒齐备营收313.58亿元，同比增长17.25%；齐备归母净利润84.10亿元，同比增长24.27%。

本年第三季度驱动，山西汾酒的功绩也曾全面跳动洋河股份，要知说念，本年上半年山西汾酒如故与其刚刚并排，刻下已被其跳动近40亿元，而况刻下来看山西汾酒增长势头不减。

此消彼长之下，中国白酒“探花”的地位可能会被山西汾酒透顶接办，以后洋河股份见了山西汾酒也要称一声“汾大哥”了。

“探花”有之位不保之势，主要原因可能是洋河股份的“后花圃”生气了。

关于洋河股份和山西汾酒这种酒企而言，自己在省内地位被挑战就意味着自家的护城河有被挖掘的风险。

在本年6月份的股东大会上，张联东就暗意：“江苏省内市集作念不好，咱们就要反想”。从前年和本年功绩上来看，洋河股份如实要反想了。

本年上半年，洋河股份省内营收增速就唯有1.42%，而今世缘依然保合手着20%的增速。接下来的下半年，能不成稳得住省内市集，可能是洋河功绩“止跌回稳”的进攻一环。

客不雅上，功绩施展欠安与市集结构性养息也联系系。

洋河股份早期白酒定位于政商用酒，这在早期房地产市集，基建市集等兴旺时期采选这种定位无疑是正确的。但刻下家喻户晓，房地产不景气，地点债务压力，多地执行禁酒令等原因，变成政商用酒市集大幅缩减。

比较政商用酒的减少，宴席用酒一直存在，有着刚需性，而况虚耗左迁的时间也曾降临，虚耗者对白酒虚耗愈加感性，而今世缘价钱相对较低，名声在江苏又好，而况其主打的就是“缘”文化，也更合乎宴席市集的需要。

这就导致洋河股份在江苏省内的宴席市集一直能被今世缘蚕食。

如今，洋河股份强项到省内的短板驱动作念出养息其实也不晚，眼力回到省内市集，接下来怎么进一要领整渠说念策略，就显得很要道了。

高管薪酬远超同业？功绩掉队挡不住“涨薪”海涵

天然功绩放慢蛮横，但洋河股份的董事长、总裁等高管“涨薪”海涵不减。

凭据之前公布的年报，洋河股份的董事长张联东、总裁钟雨薪酬分裂为197.94万元、197.94万元，位列茅五泸汾洋河5家上市酒企之首。

以一起董监高管团队的总薪酬来看，茅台的总薪酬为888.91万，五粮液为906.57万，山西汾酒为1129.99万，泸州老窖为1467.85万。

洋河股份是几许呢？2104.93万。天眼查APP信息泄漏，洋河股份登记的董监共有16东说念主。

客不雅地讲，由于地区经济发展不同，江苏地区的经济发展水平高，薪酬高亦然不错相识的，但对比今世缘董监高1934.13万的总薪酬看，洋河也依旧高不少。

绝顶是董事长薪酬，今世缘董事长兼总司理顾祥悦的薪酬有166.7万，比洋河股份董事长张联东还要低了不少。

值得得当的是，2023年，洋河股份功绩并不出彩，董事长张联东2023年的薪酬如故涨了6万元。天然涨的金额未几，但亦然涨薪了。而2023年统共这个词洋河股份的董监高薪资比2022年涨了12.1%。

功绩呢？

2022年洋河股份营收增长18%，23年增速下滑到了10%，净利润增速从24.98%下滑到6.72%。增速降了，但薪酬却涨了。

接下来24年高管薪酬会不会再涨下去？值得合手续关注。

涨薪这件事儿，不一定是赖事，要道如故得看功绩，看企业的打算情况，如果企业打算得好，那么涨薪就是正向激发，无可厚非。

洋河第三季度财报发布之后，市集上还出现了一些不同的声息。

一部分东说念主觉得洋河股份是在作念计谋性养息，主动进行放慢，为了持久见识发展。

洋河股份董事长张联东本年如实声称过，刻下白酒行业已参预深度养息期，“存量竞争、结构增长、品牌鸠合”等趋势将合手续突显，市集竞争将愈发猛烈，公司主动放慢转型，是为了更高质料、更可合手续、愈加健康发展。

话说得没问题，然则三季度这个功绩来看，这个“主动放慢”，倒是有点像“急刹车”。

本年洋河股份的方针是贸易收入同比增长5%～10%，与前年条目增长15%比较如实是主动裁汰了方针。

但刻下前三季度洋河股份功绩增速如故负增长，要齐备5%的方针需要终末一季度贸易收入达到72.623亿元，需若是前年第四季度营收的两倍多。

这就好比一个学生，平淡水平就平庸一册，然后左近高考倏得说要考清北。然则靠清北要的不光是海涵，还得有过硬的实力。是以，即等于四季度冲刺之后，这个年度方针能达成吗？

就怕很难。

按理说，刻下行业养息期，匡助渠说念去库存才是要道词，这也应是白酒企业主动放慢的主要原因。

毕竟保渠说念就是保酒企可合手续发展。在行业周期到来以后，许多酒企为了短期功绩采选向经销商压货，经销商迫于酒厂压力，只可采选接收。

是以，放慢的履行是“降风险”，而不是“降功绩”。

现实是，即等于旺季，市集也不会揭地掀天的倏得就茁壮，定的方针偏激儿了，感到为难的反而是渠说念，经销商夹在两端，好像钻风向的老鼠—两端受气，最终白酒只可落在我方手上。

凭据洋河股份最新左券欠债情况来看，洋河股份前三季度末的左券欠债为49.7亿元，同比减少了10%。

左券欠债代表了经销商的打款意愿，一定过程上可能也响应出市集的履行动销。

是以这就产生了一个疑问，洋河股份到底是因为向渠说念压货严重，最终压不下了导致自己被迫放慢？如故洋河股份主动承压匡助渠说念缓解压力？

这些问题的谜底，或者就是这波功绩放慢的真正原因所在。

不外，白酒行业，基本面如故在的，关于洋河来说，增长的拐点也需要还要一段时候养息才能出现。

洋河股份在以前几个月的尽力如故不成否定的，岂论是与其他酒企卷开瓶率，如故与刘德华互助开演唱会作念营销，又或者鼓动自己品牌民众行，齐是在为基本面筑底。

白酒行业，偶然候亦然“尽东说念主事，知天命”。

尽管刻下来看洋河功绩不够好，不外敬佩洋河股份能够作念出更好的计谋养息，就像02年时洋河股份从濒临歇业到崛起相通，最终再创蓝色经典。

将来西伯利亚属鼠，洋河股份如何改革？值得期待。