（以下实质从德邦证券《功绩季度环比栽植，氟化工出息乐不雅》研报附件原文选录）新宙邦(300037)投资重隐衷件：公司发布2024年第三季度解说。24Q1-3公司已矣营收56.67亿元，同比+1.51%；已矣归母净利7.01亿元，同比-12.00%。其中，24Q3公司已矣营收20.85亿元，同比-3.02%，环比+0.85%；已矣归母净利2.86亿元，同比+1.89%，环比+13.91%；已矣扣非净利2.75亿元，同比+3.61%，环比+11.38%；电板化学品：国内承压，国外不断拓展。2024年下半年运转，公司通过波兰工场运转向好意思国客户委派锂离子电板电解液居品，客户订单踏实。波兰工场自2023投产以来，在工场运营、居品坐褥、体系配置、客户认证等方面均有优秀的发扬。波兰工场面前坐褥筹谋现象踏实，年产4万吨产能不错灵验悠闲欧洲和好意思国客户需求。为了相宜IRA法案，面前好意思国客户的需求主要由波兰工场供应。波兰二期指标新增的年产5万吨锂电板电解液名堂将字据客户产能开释节律以及国外市集需求情况收尾配置流程。氟化工：紧捏国际巨头退出，出货稳步增长。公司牢牢收拢国际化工巨头退出机遇，向下旅客户提供吸收绿色环保工艺阶梯的、无毒反作用、能已矣开辟安全可靠运行的氟化液居品，获得客户的高度信任，出货量已矣稳步增长。公司方面示意氟化液出息乐不雅：1、该居品哄骗场景平时，可用于半导体行业、数据中心、电子开辟、新动力汽车等领域，能持续挖掘下流需求，开拓哄骗市集；2、下旅客户对该居品认证周期长，一朝进入供应商名单，常常会防守长久踏实的供货相干，面前公司对存量FAB厂客户供应持续增长，同期，跟着后续多家FAB厂机台参预运营，需求进一步加多；3、海斯福二期已全面投产，客户认证职责基本于2024年完成，瞻望来岁将络续保持增长势头。投资坑诰：琢磨到公司电解液盈利承压，行业竞争加重，调养24-26年公司买卖收入预测为76/89/109亿元，归母净利润预测为11/14/18亿元，对应PE区分为25x/20x/16x，防守“买入”评级。风险教唆：市集竞争加重、原材料价钱波动、汇率波动、产能开释不足预期。

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