问题之一：关于战略组合拳的核情意会是什么？通过成本市集助力满足东说念主民寰宇钞票贬责需求。咱们在4月解说《提质减量推动成本市集高质地发展，以分成重塑估值体系——新“国九条”解读》中即明确建议，“关于战略意会的站位要 ‘高’，从‘助力更好满足东说念主民寰宇日益增长的钞票贬责需求’这一诱骗住户资金入市的顶层联想的角度去意会本意图轮战略周期。本次国常会再次强调”要致力于提振成本市集，疏漏指挥中始终资金入市大Y初高中生足交，买通社保、保障、甘愿等资金入市堵点“，意图照旧通过中始终资金入市带动市集企稳回转，讲好”成本市集助力更好满足东说念主民寰宇日益增长的钞票贬责需求庞杂叙事。

　　问题之二：地产战略表态若何看？房价企稳带动预期改善，流动性开释效应带动成本市集行情。这次会议首提“促进房地产市集止跌回稳”的明确主义，意在以战略实现房价企稳，带动住户预期改善。房价的企稳是实现地产“去金融属性、重居住价值”的弥留一步，起到周转房产资产、带动地产市集流动性改善的作用，地产投资资金的流动性开释将为成本市集带来住户侧的增量资金。在此轮战略“稳地产+推动成本市集高质地发展” 的战略框架下，成本市集有望接棒地产市集，成为住户资产建树的中枢。

　　问题之三：非银金融的高涨意味着什么？加杠杆+非银机构系统弥留性进步+破净市值贬责，打造成本市麇集优质央国企非银机构。咱们在9月25日的《为什么多元金融、券商、保障涨幅居前——国新办新闻发布会战略组合拳的中枢念念考》解说中就已建议，本次非银行情至少具备三层逻辑基础：1）一是互换便利带动非银机构加杠杆本领，基本面预期改善。央行径证券、基金、保障公司提供互换便利，用于进步其股票增持本领。用高流动性国债等资产互换非银机构的ETF类资产典质将带动非银机构流动性和加杠杆本领进步，基本面的预期大幅改善。2）二短长银机构在金融体系中的系统弥留性和地位瞻望将获取进步。3）三是证监会明确关于始终破净公司需线路估值进步策画，并对其作出明确条目。非银金融板块中存在无数破净公司，战略带动下估值拓荒存在空间。打造高质地成本市麇集优质的央国企金融地方。

　　问题之四：非银行情若何主理？战略推动的是预期改善，分母端行情将继续演绎，建议柔和“重估值拓荒、轻分子完竣”逻辑。市集反弹的阶段演绎来看，现时反弹的第一阶段中，由战略推动预期改善，战略后果完竣到分子端仍需时候不雅察。因此，现时题材和估值拓荒逻辑更容易被市集招供。

　　因此，咱们建议柔和“非银板块的窘境回转逻辑”，建议柔和破净估值拓荒+金融科技+优质国央企券商保障三条干线。一是破净的多元金融板块，建议柔和A股中航产融/中油成本/中粮成本/爱建集团，港股中的中银航空租出（2588.HK）/国银金租（1606.HK）/远东宏信（3360.HK）；二是金融科技板块，建议柔和指南针/银之杰/安硕信息/钞票趋势；三是保举大型国央企券商和保障，建议柔和中国星河/国泰君安/光大证券，保举中国东说念主寿/新华保障。

　　风险教唆：更动股东不足预期；成本市集大幅波动；住户资产建树移动不足预期大Y初高中生足交